長期投資アーカイブ

投資と博打、リターンの質が違う

 投資を博打の同類とみる人が多い。 だから、あんな危ないものには手を出すなという。 まじめに働いて、お金を貯めろとも。

 たしかに株式市場で儲かった損したとやっている人達をみるに、株式投資も博打と変わらないじゃないかといえなくもない。

 株式投資は知的バトルという面が強いが、投資家がどのような姿勢で市場に参加するか次第では、いくらでも博打同様になってしまう。

 デイトレーダーや機関投資家の先物市場でのディーリングをみるに、ひたすら価格変動を追い回しているだけ。 博打と50歩100歩である。

 そこから生まれるリターンは、マーケットで上手く立ち回ったとか、他の投資家を出し抜いて稼いだとか、お金の分捕り合いを制した結果にすぎない。

 そのマーケットでの価格変動だが、売りと買いの力勝負に、経済指標やら政治社会といった外部情報が乗っかってくる。

 そういった価格変動に対し、機関投資家などはいかにも理知的に行動しているかのようだが、しょせんはお金の分捕り合いをしているだけのこと。

 一方、われわれの長期投資では、社会に付加価値を生み出している企業を応援しようとして、株式市場に参加する。

 株価を追いかけて値ざやを抜こうとはしない。 ひたすら、この企業とこの企業は長期で応援しようとする。

 応援しようという以上は、みなが売りまくっている時こそ応援の価値がある。 だから、暴落相場だろうと逃げることなく敢然と買いを入れていく。

 もちろん、われわれの買い資金は売った人の手に移っていくだけで、その企業に向かうわけではない。 しかし、株主がわれわれ長期の応援団に取って代わる意義は大きい。

 その企業を断固応援するのだという強いメッセージを世の中に発信するとともに、その企業に対しても長期の応援団が新たに株主として加わったよという強い信頼を寄せられる。

 そういった長期投資家の行動は、経済の現場にリスク資金を供給する唯一の存在であり、経済の拡大再生産に不可欠のものである。

 経済環境が好転し、投資環境も改善してくると、株価は放っておいても上昇に転じる。 株価が大きく上昇し、ここでひと儲けしてやろうとする、にわか応援団が買い群がってくる。

 そうなってきたら、長期投資家は少しずつ売り上がっていく。 しばらくは、にわか応援団に任せようといって。 そこで、大きな投資リターンを手にするが、これはみんなに喜んでもらった上でのリターンである。

 先ずは、暴落時に断固たる買いを入れてやり、売り逃げたい人たちに現金を渡してあげられた。 次に、マーケット暴落時に敢えて「この企業とこの企業には、長期投資家がついているぞ」という強いメッセージを世の中に発信した。

 そして、株価を大きく戻してきたのを見て買い群がってきた人たちに、持ち株を売ってあげられた。 そう、誰にも文句は言われない堂々たる富の蓄積である。

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取ろう取ろうではなく、どうぞ、どうぞ

 投資は、世のため人のために自分の資産、つまりお金を投じることである。 そのお金でもって世の中や社会が良くなれば、皆が喜んでくれるし幸せになれる。

 経済は面白いもので、お金をつかうことで皆の収入が増え、経済活動も拡大の循環に入って行く。 それが、まわりまわって自分にも戻ってくる。 それが、投資のリターンである。

 お金つまり資を投じるということは、経済活動拡大の循環をつくり出す起爆剤であり、その先では燃焼ブースターの役割を果たす。

 その起爆剤も生産活動につながっていけば、工場建設や機械などの発注といった流れで経済活動を高めてくれる。 そういった活況は、誰の目にもはっきり認識できる。

 ところが、成熟経済となって久しい日本では、モノに対する需要は買い替えが中心となっており、なかなか新工場の建設にはつながっていかない。

 すると、お金も動かないし、眼に見えるような経済の拡大循環もない。 経済が伸びているという実感が薄くなっていくと、将来への不安も高まるという悪循環に陥る。

 ここで、しっかり考えたいのは、お金を投じれば間違いなく経済は拡大するという、経済のそもそもの原理である。

 お金をつかう、資産を投じた分だけは、必ず誰かの収入につながり、それが別の誰かへと移っていく。 それが経済活動の拡大循環というもので、別に工場建設など目にみえなくても構わない。

 お金を取ろう取ろうとすると、経済活動は縮小の展開となっていく。 一方、どうぞどうぞとお金をつかってやれば、経済活動は拡大する。

 この原理をいつも念頭に置いて、取ろう取ろうではなく、どうぞどうぞの行動パターンをどんどん広めていくことだ。 それが日本経済の活性化につながっていく。

 株式投資においても、どうぞどうぞである。 みなが買い焦っているような時には、どうぞどうぞで買わせてあげればいい。

 そんなところで買いを競って、わざわざ高値をつくっていくこともない。 むしろ、こちらの持ち分「どうぞ、持っていってください」と売ってあげよう。

 反面、みなが売り逃げに走っているような時は、「どうぞ、このお金を持っていって」と、彼らの売りを買い取ってあげる。

 結果として、安い時に買い取ってあげて、高い時に売って現金化するという、投資の基本がごくごく自然体でできてしまう。

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儲けようとしない

 投資で皆が陥る「アリ地獄」は、儲けようと儲けようでもがくことだろう。 儲けようとすると、投資がどんどん難しくなる。

 たとえば、今日はどうだろう。 日本株市場は5日連続で下げていた。 そして昨日のNY市場は大きく戻した。

 そろそろ買い場と踏んで、パッと買って良いのか? あるいは、株式市場は調整基調にあると読んで、買わずに様子を見るべきか? どうにも判断できない。

 このように、どう判断するかで悶々とするのが、多くの投資家の日常ではなかろうか。 そして、後になって「あそこで買っておけば良かった」と悔やむことしきり。

 悶々として、当たり前だろう。 先のことは誰にもわからない。 わからないけれど、買うか売るかの行動をしなければ、投資収益は得られない。

 そこで、相場はどうなるだろうの読みが出てくる。 専門家の意見も聞きたくなる。 それでも、いざ買うとなると躊躇する。

 もっとも、強烈な上昇相場がしばらく続くことも、時としてある。 そういった上昇相場では、みなが買い気を高めているから、その勢いに呑み込まれるようにして買い注文を入れることができる。

 そういった強烈な上昇相場でも、いつ天井を打って下げに転じるかは、知れたものではない。 上昇相場の熱気の中にも、いつ売ろうかで思い悩むもの。

 これらのどれもが、儲けようとするからのこと。 そういった悶々とした状態は、投資にずっとついてまわる宿痾のようなものである。

 どうしたら良いのか? 投資は「儲かってしまうもの」に、頭を切り替えよう。 やることをやっておけば、放っておいても儲かってしまうと考えるのだ。

 たとえば、投資なんて安いところで買っておいて、高くなるのを待って売れば、何の苦労もなく儲かる。

 そう割り切って、安いところで眼をつむって買い仕込みしておけばいい。 別に、相場動向を読んだりで悶々とすることもない。

 あるいは、企業が長期的に利益成長を続けていれば、多少の時間のずれはあっても、株価はその成長を織り込みに行く。

 したがって、そういった利益成長力の高い企業の株を買って長く保有しておけば、それなりの投資リターンは得られるというもの。

 なにはともあれ、「投資は儲かってしまうもの」に慣れてしまおう。 慣れてしまえば、相場がどうのこうのに悩むこともなくなる。

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金庫ですか?

 今日の日経新聞によると、金庫を買う人が増えているとのこと。 それも、大型の金庫が良く売れているらしい。

 マイナンバー制度の徹底に先立って、現金を預金から自宅の金庫に移しておこうと考える人も多いのだろう。

 以前からいわれていたことは、どうせゼロ金利で預貯金していても利子はないも同然。 それだったら、金庫を買って自宅に現金をおいておいた方がいいと考えるのかも。

 たしかに、デフレ現象がずっと続き、自宅でのタンス預金あるいは金庫預金で、なんら不都合はなかった。 すくなくとも、これまでは。

 どう考えるかは、人それぞれの自由。 まあ、タンス預金でも金庫にしまっておくのも、好きにやればいい。

 この長期投資家日記では、まったく別の考え方をする。 タンス預金も金庫も、真正面から否定する立場をとる。

 第1に、お金は抱え込んではいけない。 お金は天下のまわりものだから、どんどん経済の現場へまわしてやらねばならない。

 それによって経済活動は活発化し、多くの人々の収入増加につながり、ひいては自分もさらに豊かになっていく。

 それは経済の発展段階や高度成長期のみならず、成熟経済となった現在の日本でも十分通用する、いってみれば経済の大原則である。

 第2に、10年ぐらいの時間軸で考えたら、タンス預金や金庫預金がどれほどつまらないものか、簡単に理解できる。

 デフレだから現金に置いておいて構わないというのは、一時的な正解に過ぎない。 時間が経てば、どこかで泣きを見るのは必定。

 なんとなれば、政府や日銀がこれだけ執拗にデフレ脱却で、その先どうなっても構わずの政策を打ち続けているのだ。

 ひと言でいえば、考え得る限りの滅茶苦茶なインフレ政策を、これでもかこれでもかと打ち出しているわけだ。 その成果(?)が出ないわけがない。

 どこかでインフレの火がつき諸物価が高騰するのか、お金の価値がストーンと下がるのか、どちらかの事態に遭遇する。 すなわち、現金を抱え込んでいたら大きな損を蒙る。

 第3に、これだけ野放図にばら撒き政治を続けていたら、国の財政はどこかで破たん状態に陥る。 そうなったら、すごい増税かインフレタックスが家計を襲う。

 年金生活者はじめ多くの人々が、厳しい生活に追い込まれる。 タンス預金や金庫預金など、あっという間に空になるだろう。

 では、どうしたらいい? 長期投資をしておく、とりわけ長期保有型の投信を購入しておくのが一番である。

 さわかみファンドが18年間にわたって、それを実証してきた。 日本経済がジリ貧とデフレに喘いできた中でも、年5%近い成績を残している。 預貯金など、比べものにならない実利だ。

 その上、投信の運用で得た利益に税金は一切かからないから、最高の財産づくりの器である。 また、信託財産として信託銀行が預かってくれるから、金庫などよりはるかに安全である。 

 将来のインフレに対しては? インフレが到来したらわかる。 本格的な長期投資なら、インフレの波に乗った財産づくりとなっていく。 長期投資していなかった人たちとは、天と地の差が出よう。

 そう、われわれ長期投資家からしてみれば、タンス預金や金庫預金など愚の骨頂と、一刀両断である。

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基準価額、10万円になっても

 先日、レオス・キャピタルマネジメントの藤野君と、投信の基準価額について話し合う機会があった。

 彼のところのファンドは基準価額が4万円を超えている。 さわかみファンドの2万3000円台より、ずっと上で立派なもの。

 ちょっとだけ、恨みがましくいっておけば、2014年からの株価上昇でさわかみファンドは2000億円もの解約をこなしてきている。

 せっかく、アベノミクス前の安い間に買い仕込みをたっぷりしておいた、これから基準価額が大きく伸びるぞと期待していたのに、逆に保有株をどんどん売らざるを得なかったのが大きい。

 2000億円もの解約をこなしても、3000億円を超す純資産を維持し、基準価額が2万3000円台あるというのは、堂々たるものと思う。

 それはそれとして、日本の投資家はこれまで、まともな長期運用ファンドの成績というものを見たことがない。 多くが、基準価額1万円で設定されては、8000円、6000円へと下がっていっている。

 それで、レオスの4万円も、さわかみファンドの2万3000円台も、ちょっと高すぎる。 こんな高いところではとても買えないという声を、あちこちで聞く。 

 どちらのファンドも買いたいが、 大きく下がるのを待つのがいいのか、それとも他の1万円そこそこのファンドを買っておくべきか。 そう悩む投資家が、ずいぶんいる。

 一般的な株式投資であれば、株価は高すぎる、安くなるのを待とうとなる。 もちろん、利益の積み上がりによる投資価値の高まりが、長期的には株価を押し上げてくれるから、必ずしも安くなるのを待つ必要はないのだが。

 しかし、優れた運用をしている投信の場合は、売却益の積み上がりが基準価額をじわりじわりと底上げしていっている。 そういったベースの上で、運用サイドが安く買っては、高く売る作業をどんどん進めているのだ。

 このダブル効果で、まともな投信の基準価額はじりじりと上昇していくのが、むしろ当たり前である。 そのうち5万円、10万円になったところで驚くことではない。

 したがって、まともな投信ファンドの購入者は、基準価額が3万円とか5万円になっていても気にすることなく、スポットでも積立てもででも購入するのが正解となる。

 なぜなら、安くなったら買おうと待っている間にも、基準価額のさらなる上昇に向けての運用が続けられているのだから。 もっとも、リーマンショッククラスの大暴落があれば、レオスもさわかみファンドもすごく安いところで買うことができるかもね。

 ついでに、もうひとつ笑ってしまうのが、「ここらあたりで一度、売っておいて、安くなったら買い戻そう」といった考えをする投資家が多いことだ。

 そんなことをいっている間に、基準価額はどんどん上がっていってしまうことになりかねない。 下手に売って、後で「しまった、売らなければよかった」となることは、しばしば発生している。

 なにしろ、優れたファンドの運用者がプロの目と経験とで、安く買って高く売る作業を怠ることなく続けてくれているのだ。

 まあ、そのうち基準価額10万円のファンドが登場してきたらわかる。 そして、あそこで買っておけば良かったとなるだろう。

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明日は我が身か?

 日曜日のセミナーは圧巻だった。 主催者から、会場はじまって以来の満席を達成できたと喜んでいただいた。

 それ以上に、長期投資の賛同者がこれだけいるんだの感触を得て、こちらもご機嫌そのものだった。

 といっても、皆が自分の語る長期投資にどこまで賛同してくれたかは、定かでない。 やはり、目先の相場を追いかける短期投資の方がいいという人もいたやもしれない。

 ひとつだけはっきりしていたのは、最近の米国に見られるような株主の横暴で、企業経営がズタズタにされるのは困るという点では、会場の皆さん全員が同意してくれた。

 一例を挙げよう。 ある地方に昔からの工場があって、その工場を中心として地域経済が成り立っているるとしよう。

 アクティビストなどが騒いで、その工場は儲かっていないからと閉鎖を提案したとする。 企業全体の経営数値だけをみると、その工場を閉鎖することで資金効率は上がる。

 経営の資金効率が上がれば、利益計上にもプラスとなり株価も上がりやすくなるから、機関投資家など多くの投資家は同意する。 それで、工場閉鎖と売却が決まる。

 たまったものではないのが、その工場の従業員や家族、そして出入り業者や地元の商店などである。 その工場あってこその生活基盤が、大多数株主の意向ということで問答無用に断ち切られる。

 そういった悪夢が、日本企業の周りでも、どんどん現実に近くなっているのだ。 なにしろ、ほとんどの株主が見ているのは、その企業の業績動向と株価だけである。

 その先で、どれだけ多くの人々の生活があるかなんて、まるで興味がない。 われわれ生活者からすれば、そのような展開で突然に生活基盤を喪失する可能性は、常に明日は我が身である。

 現に、外堀は埋められてきている。 具体的にいうと、日本企業の株主構成の30%前後が外国人投資家でトップ。 外国人投資家のほとんどが、ヘッジファンドなど短期の利益目的を前面に出している。

 次は、事業法人等の22%および信託銀行の19%となっているが、うち持ち合いといわれるものは8%ほど。 それと、外国人投資家の一部を合わせたものが、株主意識の高い企業保有者である。 おそらく、10数%ぐらいだろう。

 一方、機関投資家の日本株運用で80%前後はインデックス先物といわれるように、個別株のていねいなリサーチはどんどんマイナーな仕事となっている。

 たまたま、3月31日の時点で株式を保有していたから大株主となっているだけのこと。 法人株主や機関投資家の多くがどこまで企業応援しようとしているかは定かでない。

 個人投資家の比率はどんどん下がって来ていて、最近では17%ほどである。 その多くが、株価追いかけ型の短期投資家である。

 こう見てくると、日本企業にとって真の長期応援株主は15%あるかどうかとなる。 残りの株主は、株価さえ上がればそれで良しの連中である。

 これでは、いつ株主提案で工場閉鎖や事業部門売却が決まるか、知れたものではない。 つまり、皆さんも明日は我が身である。 どうしたらいい?

 一人ひとりが企業の応援株主になる、すなわち生活者投資家として登場してくるしかない。 工場の従業員や出入り業者、その地域の住民がどんどん株主となっていけば、株主の横暴などいくらでもブロックできる。

 この辺りも、新著にはしっかりと書いておいた。

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投資は、儲かってしまうもの

 多くの人がなかなか投資に踏み切れない一番の理由は、どこで買ったら儲かるのか見当がつかないところにあろう。

 投資してもいいが、ここで買って本当に儲かるのかどうか判らない。 もしかしたら損するかもしれないと思うと、もう二の足を踏んでしまう。

 たとえば、今日ここで買って良いのか、様子を見た方がいいのかは誰にも判らない。 後になって上がっていれば、あそこで買っておけば良かったと悔やむ。

 大きく下がっていたら、あそこは買わずに様子見に徹して助かったとなる。 要するに、後にならなければ結果はわからない。

 これが、投資というものである。 儲けたい、お金を殖やしたいと思っている限り、まともな投資はできない。 せいぜい、いちかばちかの博打買いしかできない。

 そこで登場してくるのが、日本の投資家に多い「順張り投資」というやつだ。 株価が強い上昇軌道を描いており、「す早く飛び乗れば、儲けられるぞ」と思える時は、そうためらうことなく株を買える。

 もちろん、そういった上昇相場の気配がない時は、じーっと相場動向を見守るばかり。 上昇相場となるや、がぜん買い気を高める。 これを相場追いかけ型の投資家という。 

 ちょっと見には、効率の良い株式投資に思える。 なにしろ、上昇相場をとらえて、ぱっと買ってはさっと売って利ザヤを稼ぐのだから。

 しかし、いざやってみると、そう思うようにはいかない。 相場なんてものは非情で、このまま上がると思った株価が下落に転じ、高値づかみをしてしまうこともしばしば。

 本当の投資は、「やることをやっておけば、儲かってしまう」という考え方をする。 将来に向けて、投資価値が少しずつでも高まっていってくれそうな企業の株を買っておけば、どこかで株価も上がってくるだろう。 だから、ここで買っておけとなる。

 儲かるかどうか判らないと悩むこともない。 投資価値が高まっていってくれるのなら、いつかは株価も上がってくるはず。 だったら、ここで買っておけと単純明快である。

 これが本当の投資というものである。 この考え方を発展させると、暴落相場を買いに行けば最も効率の高い投資ができるということになる。

 誰もが現金化を急いでいる暴落相場時に、敢然と買いに入るのを、リスク資金の提供という。 そこは、本物の投資家の独壇場である。

 買っている我々からすると、リスクを取っているなんて意識はさらさらない。 将来価値の高まるものを安く買っているのだ、また儲かるぞとしか考えない。

 この当たり前のことを、読者の皆さん、一度じっくり考えてみませんか。

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また、過剰反応か

 都議会議員選挙は自民党の惨敗に終わった。 おそらく今日の株式市場は荒れるだろう。 いつでもそうだが、何か大きな変化があれば、先ずは売っておこうという反応が出る。

 その後は、安倍長期政権に黄信号が灯ってきたとか、内閣改造で人心一新を図るだろうとか、いろいろな情報が錯そうし株価全般はもみあいとなるのがいつものパターン。

 まあ、相場展開はどうでもいい。 われわれ長期投資家は株価が大きく下がったなら、ありがとうといって買っておくだけ。

 そこで大事となるのは、どんな企業の株を買うかを前もって決めておくことだ。 自分にとってのブランド銘柄を決めておき、暴落相場の大バーゲンセールを待ってましたと買いに行く。

 この準備を怠っていると、いざ暴落相場となったらアタフタするだけで、実際に買い注文は出せない。 また、上に書いたようにいろいろな情報が流れてきて、銘柄判断に迷うことにもなりかねない。

 そう、われわれ長期投資家はいつでも応援したい企業を見つける努力を欠かさない。 同時に、応援企業をずっと観察し続けなければならない。

 生活者として、どの企業と、どの企業をとことん応援したい。 そう思える企業を選別しつつも、継続的に観察しほんとうに応援し甲斐がある企業なのかを常時チェックし続ける。

 この作業をやっているからこそ、いざ暴落相場となっても慌てず騒がず、「ここは応援に行かなくっては」で買い注文を出せるのだ。

 逆をいうと、暴落相場を買えるかどうかが長期投資家かどうかのリトマス試験紙となる。 また、そこで銘柄選択に迷うことなく、さっさと買えるのが本物の応援団である。

 さあ、皆さん今日はどうしますかな?

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投資の勉強はそこそこに

 こんな書き出しだと、投資教育に力を注いでいる方々には、ちょっと申し訳ないが、あえて書いてみよう。

 といっても、ファイナンシャルプランニングは別。 そちらの勉強や教育は大事だから、きっちりとやった方がいい。

 投資の勉強とか教育で一番の問題は、マーケットでの価格変動を相手にしようとするところまで、投資の範疇にしているところだ。 それは、株式のディーリングやトレーディングであって、投資ではない。

 マーケットで時々刻々と変動する価格、つまり相場には、ありとあらゆる要素がからんでくる。 マーケットに参加してくる人たちの多種多様な思惑や利害関係、欲望と不安を併せ持った心理、などが四方八方から集まって来てはぶつかり合う。

 共通しているのは、儲けたいが損したくないという意識のみ。 それが故に、時々刻々と形成される価格は上へも下へも変転きわまりない。

 そんな価格変動を相手にしようと、理論やら統計あるいは確率論を引っ張り出したところで、無駄な努力で終わってしまう。

 ひとつの方法論が上手くいったとしても、すぐさまそれを打ち崩す別の方法論とやらが飛び出してくる。 それが、マーケットのダイナミズムというものである。

 ビッグデータとかをありがたがっている専門家もいるが、マーケットのダイナミズムの根源でもある「人の裏を突いてやろう」とする動きなど、とても読み切れない。

 では、人の関与する余地をなくすためにコンピュータ売買に委ねる? それこそまさに、ディーリングであって、投資の勉強などまったく及ばない。

 マーケットでの価格変動にぶつかっていこうとするのなら、むしろ動物的な感覚や、瞬発力を養った方が、ずっとましである。 投資の勉強など気休めにもならない。

 そもそも投資は「リスクを取りに行って、リターンを得ようとする」もの。 勉強すべきは、どういったリスクを、どういったタイミングで取ったら良いのかだ。

 そこらあたりが、スポーンと抜けた投資の勉強などいくらやっても、マーケットでの価格変動に引きずるまわされるだけだ。

 投資でリスクを取るというのは、やみくもに谷へ飛び込めというのではない。 将来的な投資価値の高まりを見込めるものを、誰もが買えないむしろ売りたがっている時に、ここぞ出番とばかり買いに行くことである。

 買っているこちらは、リスクを取っている意識など毛頭ない。 なにしろ、将来価値の高まりを期待できるものを、みなが売り逃げようとしている安値で買っているのだから。

 われわれの買いを見ている人達からすると、「こんなところで買うなんて、ずいぶんリスクを取っているな」と思えるもの。

 そう、みなが売っている中を平気で買うには、買うにふさわしい投資対象の勉強は、徹底的にやっておく必要がある。 投資の理論やテクニックなどよりも、どんな企業なりを投資対象にして良いのかの勉強だ。

 それも、みなが売っている暴落相場をニコニコして買いに行けるだけの、「リスクを取れる」投資対象の勉強をするのだ。

 この辺りをきちんと整理してやろうとして、ようやく書き終わろうとしているのが、新著「これが長期投資だ」である。 7月末ごろに刊行される。

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長期投資できる仕組みをつくってきた

 世界を見渡しても、本当に長期投資をやれている運用会社は、おそろしく少なくなっている。 もちろん、営業トークとして長期投資を唱えているところは、数えきれないほどある。

 ほとんどの運用会社が長期投資をやれなくなっているのは、運用を期待する側の方が長期投資の凄さと旨みを知らなくなっているからだ。

 早い話、10年先のどうなるかわからない運用成績よりも、毎年かせいぜい3年ぐらいの成績の確かさを求めようとすると、その段階で長期投資の醍醐味とは無縁となる。

 年金を筆頭にして、世界中の運用ニーズが毎年の成績を追い求めるようになって、もう40年ほどになる。 年金サイドも運用者の方も、本格的な長期投資を経験していない人達ばかりとなっている。

 そういった状況となって久しい中で、本物の長期投資をやっていこうとすれば、まっさらの顧客を開拓していくしかない。

 幸いなことに、日本には預貯金マネーという世界最大の「眠れる運用ニーズ」がある。 この部分を切り崩していって、投資なんて初めての人たちに長期投資の良さを実体験してもらう。

 その人達が発する、「長期投資って、いいよ」という口コミが、唯一で最大の営業となる。 身近なところで、普通の人たちが長期投資をやってきた結果の喜びを、笑顔でもって表現してくれるのが一番。

 そう考えて、さわかみファンドは直販で、かつ営業は一切やらない方針を決めた。 ターゲットは個人、それも預貯金しかやってこなかった人々。 年金はじめ機関投資家の資金には近づかない。

 マスコミも、向こうが興味を持って取材に来てもらう時だけ、お付き合いする。 こちらから、書いてくださいとか、映像にしてくださいはしない。 なにしろ、彼らも本当の長期投資を知らないのだから、われわれについてきて一緒に学んでもらう必要がある。

 その方向で走ってきて、そろそろ18年。 最初の頃は、いろいろ大変だったが、少しずつ軌道に乗っていった。 大変だったが、自信はあった。

 われわれは長期投資をやっているのだ、時間さえ経てば結果は積み上がってくる。 世の中で時の経過に耐え抜いて築き上げた実績ほど雄弁なものはない。

 もう、すでにここまでの実績のみならず、「さわかみファンドはまったくぶれない」という評価も固まってきている。

 そのうち、「ちょこちょこ解約して、失敗した。 さわかみファンドはずっと持っていないといけない宝物だ」という伝説もでき上がっていくのは間違いない。

 なにしろ、そう言い切れるだけの本物が、さわかみファンドの他に存在しないのだから仕方あるまい。 ここで、思い起こしてもらいたい。 さわかみファンドの目論見書には、「よい運用は、良い投資家とともに」と明記してある。

 そう、われわれは本物の長期投資家顧客とともに、長期投資の文化を創っているだ。

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