金融アーカイブ

投資や資産運用の初心者向けの????

 今日も午後から地方のセミナーに向かう。 主催者側から、いくつかの要望が寄せられている。 その中には、表題のようなテーマも混じっている。

 他のセミナーなどでも、よく出る質問である。 これまで投資なんてやったことない人に向けてであれば、いくつか基本的な説明も必要だろう。

 しかし、そこから先に関しては、誰がどう説明し教育できるのだろうか? 投資教育とかの専門家は山ほどいるが、彼ら彼女らは一体どこまで投資のプロなんだろう?

 投資のプロ? そう、投資の初心者に対して、投資を教えるということだろうが、果たして彼ら彼女らは投資というものを本当に教えられるのだろか?

 そもそも、投資は未知の将来可能性に向けて、お金に働いてもらうことである。 将来可能性なんて、星の数ほどある。 その中から、いくつかを選び出して、大事な虎の子を投入するのが投資である。

 将来可能性といっても、しょせん可能性に過ぎない。 いくらだって当たり外れがある。 その点だけを取り出せば、投資は博打の要素を持っているともいえる。 

 当たる確率を高め、外れを減らすのが、機関投資家などプロの運用と考える人も多い。 もうその段階で、投資の別の側面である「リスク・リターン」の原則を、ないがしろにしている。

 運用のプロというならば、積極的にリスクを取りに行って、リターンの最大化を狙うぐらいの技量と経験値を誇って当然のはず。 それを、はなから否定してしまって、一体どこが投資運用のプロなんだろう。

 機関投資家などの運用現場であいさつ代わりに飛び交っている、割安とか割高の判断も一体なにを根拠としているのか? 割安割高の代表的な指標である株価収益率(PER)だって、果たしてどこまで理解して語っているのだろうか?

 1960年代も終わりごろから急速に普及していった成長株理論だが、当初はPERが3倍なら投資リスクを取れるが、4倍ともなればリスクが大きすぎるといっていた。

 この企業の収益力と利益成長可能性なら、3年で投下資本を回収できるだろうから、思い切っていリスクを取ろう。 しかし、4年ともなれば、その間にどんな社会的変化が起こるか知れない。 そこまでのリスクは取れないといった世界だった。

 それが、いまやPER14倍~16倍が割安で、19倍~22倍は割高といっている。 投下資本を回収するのに14年も22年も、長すぎるという点では大差ない。

 10年先はおろか、5年先のことだって、誰にもわからない。 それなのに、少し勉強が進んだぐらいの投資家が、割安とか割高とかの表現を気安くつかっているわけだ。 笑えてくるよね。

 どこまで本物の投資家かを見たければ、株式市場などが暴落している時に、彼ら彼女らはどんな行動をしているかをチェックすればいい。 大半は右往左往しているはず。

 こう書いてくると、投資って難しいものと思うかもしれない。 実はそうでもない。 投資なんて、安く買って高くなるまで待つだけのこと。

 そこで問われるのは、高くなる可能性をもった投資対象を選ぶこと。 そして、株式市場などの暴落を待って買う。 もう、それで十分である。

 もうひとつは、10年20年としっかり実績を残していて、運用理念や哲学が変わっていないる投信を購入することだ。 投資の勉強などする必要もない、ただ長期運用の船にゆったりと乗っかっているだけでいい。

 明日は出張のため、長期投資家日記はお休みです。

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お金をばら撒くのと、つかうのとは違う

 景気を浮上させようと、国は1992年の9月から昨年秋の28兆円まで、総額で350兆円前後の予算を計上してきた。 国債発行や財政融資資金を活用して、平均すると毎年14兆柄5千億円もの資金をばら撒いてきたわけだ。

 単純計算すると日本経済を年2.9%ほど浮上させていいはずの景気対策を、24年間にわたって講じ続けたといえる。 しかし、さっぱり効果は上がっていない。

 そこで、日銀に大盤振舞いさせて毎年80兆円の国債購入やら、マイナス金利の導入やらと、ありとあらゆる景気浮上策を打ち出している。 それでも、日本経済は相変わらずデフレやジリ貧のモタモタ状況から抜け出せない。

 どうしてなんだろう? 国の景気対策は経済活動を活溌にさせる呼び水としての役割を果たすにすぎない。 国の予算投入が呼び水となって、経済の現場で民間資金が動き出すことで、景気は浮上していく。

 呼び水の役割を果たさなかった? そう、国の予算投入の大半が資金的あるいは経営的にアップアップしているところの救済に向かったところに問題がある。

 それでは、官需におんぶや抱っこされているゾンビ企業や政府系機関を生き永らえさせるだけのこと。 国の予算ばら撒きには、どうしても利権や既得権が深く絡んでくる。 いってみれば、税金で食っているだけの事業体に、もう一度税金を投入してやることになる。

 どう考えても、ムダ金である。 死に金といってもいい。 経済活動を活発化させるには、活き活きとした経済分野へ予算をどんどん投入すべきである。

 たとえば、太陽光発電ブームが爆発したのも、電力買い取り価格を奮発したからだ。 これなら儲かりそうということで、民間資金がどんどん流れ込んでいって一大ブームとなったわけだ。 これが本当の呼び水である。

 残念ながら、国の予算投入にはどうしても利権や既得権が絡んでくる。 そういうことならば、国に頼ることなく、われわれ一般生活者が景気を浮上させてしまえばいい。

 経済なんてものは、国民がお金をつかうことで動き出す。 そして、より多くの資金が流れ込んでいく方向で、経済活動は活発化していくもの。

 であるならば、人々が自分に有用と思える方向で、お金をどんどんつかってやればいい。 それなら、間違えてもゾンビ企業や政府系機関に資金が流れ込むことはない。

 つまり、経済の現場からダメ企業やダメ事業体が自然と淘汰されていることになる。 そして、それが日本経済にとって大きな課題となっている、生産性を引き上げることに直結していくわけだ。

 でも、お金をつかったら減っていくだけなのでは? 違う。 国民が自分のお金をどんどんつかって景気が良くなれば、まわりまわって自分の収入も増える。 それが、経済というものだ。

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「物言う株主」って、どんな存在?

 この10年ちょっと、アクティビストとかの「物言う株主」が、ずいぶんと存在感を高めてきている。 彼らは発行済み株数の1%とかせいぜい3~5%ぐらいしか保有していないのに、大株主然とした発言で株価への影響力を欲しい儘にしている。

 どうしてこうも影響力が高まってきたかというと、世界中で機関投資家全般が短期的に株価さえ上がるのなら、なんでも歓迎という風潮に堕してきているからだ。

 それが故に、アクティビストたちがマスコミを巻き込んで、「この企業は経営が甘い、もっと利益を出せるはずだ」と糾弾すれば、すぐさまそれに同調する。

 多くの機関投資家が「そうだ、そうだ」と同調すれば、企業への圧力は半端でなくなる。 大株主の機関投資家からの圧力が強まれば、企業経営者としても無視できなくなる。

 経営サイドが折れれば、アクティビスト達の大勝利となる。 なにしろ、安値で仕込んでいた株価は上がるし、そういったアクティビストの運用(?)に期待する資金が、どんどん集まってくるのだから。

 昔から、そういった強面の投資家というのは散発的に跋扈してきた。 だが、多くの機関投資家や市場での受けとめ方は、「また騒いでいるワイ」程度のものだった。

 それはそうだろう。 かつては機関投資家をはじめてして、株式市場全般に曲りなりとも企業リサーチをベースとした上で、企業を選別して株式投資するのが一般的だった。

 それが、インデックスファンドの隆盛と指数先物投資の台頭で、個別企業の業績は二の次となってしまった。 それよりも株価全般が上がることなら無条件で賛成する。 そういった市場参加へと、機関投資家の過半が傾斜していった。

 彼らからすると、アクティビストだろうと誰だろうと株価上昇に動いてくれるのなら、喜んでついていこうとなる。 あるいは、機関投資家自身が「物言う株主」として、企業に圧力をかけるのを積極化させている。

 株価さえ上がれば、運用成績が向上し、自分の評価やボーナス額も高まる。 また年金などから、より多くの資金を預けてもらえる。 「だったら、なにが問題」と開き直れる。

 この流れが、世界経済に大きな悪影響をもたらしてきた。 その一つが、世界的な金融バブルの膨れ上がりとバブルの後始末で、まともな経済活動をズタズタにしてしまっていることだ。

 アクティビストたちや「物言う株主」とやらが跋扈し、株価さえ上がればで企業に短視野経営を迫れば迫るほど、経済活動全般も一時的な成功を求める刹那的なものになっていく。

 それが企業の持続的な成長の芽を潰していき、どれだけ大きなしわ寄せを一般生活者にもたらしていることか。 そもそも個人の資金を預かって運用しているにすぎない機関投資家が、人々の生活を脅かして一体どうなるというのか。

 最近、企業のコーポレートガバナンスとか機関投資家のスチュワードシップコードとかが、喧しくいわれるようになってきた。 それなど、まさにアクティビストや「物言う株主」が市場や企業経営を蹂躙している現状に対する反省である。

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運用成績など、後からついてくるだけのこと

 機関投資家の運用で大きな誤解がある。 運用のプロだから、それにふさわしい成績を出さなければとやたらと気合を入れる。

 もちろん、運用成績が良くなければ投資家顧客から資金を預けてもらえない。 だから、より良い成績を世に示さなければと意気込むのは、もっともなこと。

 しかし、実際の運用現場でより良い成績を叩き出そうとすれば、どうしてもマーケットに真っ正面からぶつかっていかなければならない。

 ウォール街に昔から、「ミスター・マーケットとは付き合うな」という格言がある。 マーケットを相手にして、勝ちを収め続けていくことは至難の業。 その経験則から、マーケットとは仲良くするなと警鐘を鳴らしているわけだ。

 長い時間をかけて培われてきた経験則に対し、飽くことなく勝負を挑んでいるのが機関投資家の運用である。 いろいろな理論や投資手法を駆使して、すこしでも良い成績を出してやろうと頑張るのは自由で、それこそ好きにやればいい。

 しかし、その結果は惨憺たるもの。 だから、あれこれ頑張っても平均株価になかなか勝てない。 それだったら、コストの安いインデックス運用の方がはるかに賢明と、機関投資家の多くが方向転換しているではないか。

 運用成績を出してやろうと、マーケットに飛び込んでいっても跳ね飛ばされるだけのこと。 なぜなら、同じような投資家たちが星の数ほど血眼になっているのだ。 そうそう自分だけうまく立ち回るなんて、させてはもらえない。

 もっとも、100億から200億円ぐらいまでの資金なら、職人的な手作り運用で高い成績をあげることは可能。 しかし、そういった高い成績のファンドには、どんどん資金が集まってくる。 そのうち巨艦となって運用成績はガクーンと落ちていく。

 そこで、世慣れた運用会社は200億円くらいの小型ファンドを運用成績のショーウィンドウにして、横に設定した大型ファンドの資金集め営業に利用する。

 先ず、マザーファンドは新規顧客の受け入れを停止し、その年の運用益はほとんど配当に回す。 それでもって、ファンド規模を大きくさせないようコントロールするのだ。

 その上で、マザーファンドの成績が上がるよう全力を尽くす。 時には、横に設定した大型ファンドで後から買い上げて、マザーファンドが保有している銘柄の株価を押し上げたりもする。

 彼らにとって大事なのは、マザーファンドの成績を高く保ち続けること。 それをショーウインドウにして、別の大型ファンドで大々的に資金を集めるが、そちらの成績はそう大したことなくても構わない。

 なぜなら、そう大したことない成績で顧客をがっかりさせても、マザーファンドの成績でもっていくらでも新規資金を集めればよいのだから。

 そういった裏事情は別にしても、さわかみファンドのような大型ファンドでマーケットを相手にすれば、自分で自分の首を括るようなもの。 これから運用資金がますます大きくなっていけば、自分の買いで株価を押し上げるし、売りで暴落させてしまう。

 はっきりいおう。 運用なんてマーケットとはつかず離れずの立場で、株価が下がった時に買い、上がったら売る作業を単純に繰り返すだけのこと。

 マイペースの運用に徹し、横の誰かとの成績競争に走るなんて、愚の骨頂もいいところ。 それを守ることで、後から成績は積み上がってくる。

 安定度が高く堂々たる成績向上で、ファンド規模が10兆円になっても50兆円になっても、平気で運用できるというもの。

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財産の置き場所で一番安全なのは?

 先週木曜日、そして週末のセミナーでもふれたが、これから10年ないし15年の間には、世界の金融マーケット全体が相当な激震に襲われよう。

 2008年9月のリーマンショックで弾けた世界の金融バブルだが、その後始末は遅々としている。 とはいえ、後始末は後始末で、それがどのような展開となっていくのか、今のうちから念頭に置いておいた方がいい。

 米国の大手銀行は米政府やFRBの強力な指導もあり、いち早く不良債権処理を終えた。 そうはいうものの、景気の足取りはそれほど強くなく、金利正常化をもくろんだ出口戦略はきわめて慎重に進められている。

 一方、ヨーロッパの銀行はまだほとんど手つかずの状態に近い。 それが、マイナス金利の導入となったりとかで、まだモタモタが続いている。

 そんな中、金融バブルの膨張を下支えしてきた要因の一つ、世界の年金マネーが縮小に転じているのは要注意である。 年金の制度が整備されているのは、ほとんどが先進国であり、どこも高齢化の問題にに直面している。

 事実、先進国の年金は5~7年前から積立てよりも給付の方が多い、キャッシュアウトの段階に突入している。 日本の公的年金は2009年から縮小に転じている。

 これは看過できない現象である。 年金マネーが縮小に転じていけば、これまで買い一方だった債券市場においても、徐々に売り圧迫要因となっていくのは避けようがない。

 それでなくても米国の出口戦略で、長期金利は上昇の気配を見せている。 おそらく、そう遠くない先に債券市場が崩れを見せ始めるのだろう。

 すぐさま国債の暴落とまではいかなくとも、長期金利が上昇し債券市場も崩れはじめると、世界の金融機関に大きなしわ寄せが及んでいく。

 政策金利は政府や中央銀行が、力ずくで抑えることもできる。 しかし、債券売りが誘引する市場金利の上昇は誰も止められない。 むしろ、債券の売りが売りを呼んで、長期金利はどんどん上昇していく。

 そのような修羅場が襲っていくるや、人々は財産の置き場所で右往左往することになる。 銀行預金をはじめとして、債券やら多くの金融商品は元本安全どころか、はたして現金化できるのかさえも不透明になってしまう。

 その横で、昨年を通じて米国株は史上最高値をじりじりと更新し続けている。 これは、債券から株式への歴史的な資金シフトが静かに進んでいる証左であろう。

 将来どこかで金融マーケットが大荒れしたところで、それを乗り切っていくであろう企業の株式を買っておけば、財産の置き場所として一番安全である。

 たとえ、長期金利の急上昇で株価が瞬間暴落したところで、そういった企業のビジネスが消滅するわけではない。 一時の株価暴落をみた後、V字型の株価の戻りも十分に期待できる。

 われわれ長期投資家と、その他の人達の財産づくりとでは、ものすごい差がついてしまうに違いない。

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どうしても自己利益を優先してしまう愚かさ

 昨日、イギリスのケンブリッジ大学の教授と1時間半ほど話し合いをした。 その目的や内容は横へ置くとして、印象的だった点を紹介しよう。

 しばらく前には、社会的責任投資(SRI)とか企業の社会的責任(CSR)とかが、投資運用の世界だけではなく社会的にも大きな話題となった。

 最近では、機関投資家全般に注意を喚起させようとするステュワードシップコードとか、企業の統治形態とその順守状況をチェック機能するガバナンスとかが、ひんぱんに語られるようになっている。

 ショートターミズムというのは、投資家も企業も短期の成績数字や業績を追いかかけるあまり、社会や経済にマイナスをもたらしているという問題意識である。

 そういった英語が、やたらと飛び交うようになってきた。 ところが、それらの問題が噴き出てきている現状に対し、どう解消に向かわせるかといった議論がほとんど。 誰も根源的な問題にまで迫ろうとはしない。

 これは日本だけのことではない。 米国でもヨーロッパでも状況は似たり寄ったりである。 表面化してきた現象が金融マーケットを歪めるは、社会全般にしわ寄せを及ぼすはで、このまま放置できないということで上記の英語が飛び交うようになってきたわけだ。

 では、根源的な問題とは? 世界的にみて、この40年ほどというもの、年金をはじめとして機関投資家の運用が毎年の成績を追い回すことに明け暮れている。

 その資金規模からみても、最大の株主が短期の運用成績を上げられるよう企業に圧力をかければ、企業経営も目先の業績向上に躍起となって当然である。

 そこへ、禿鷹のようなアクティビストやらヘッジファンドやらが短期利益追求で割り込んできた。 プロの経営者とやらに高給を提示して、短期の企業利益最大化を求める風潮も一般化した。

 これらが重なって、投資家も企業も「とにかく、より多くの現金を稼ぎ出そう。 後は野となれ山となれだ」式の価値観で突っ走ることになる。 それが高じて、世界的な金融バブルにつながっていったわけだ。

 経済のみならず社会にも大きな弊害をもたらして、ようやく「これはマズイ。 なんとかしなければ」で、上記のような英語が真剣に語られるようになってきた。

 そうはいうものの、根源的な問題である「毎年の成績を追いかける愚かさ」には、いまだ焦点がいっていない。 年金はじめ機関投資家や、アクティビストあるいはヘッジファンド、そしてプロの経営者とやらも、目先の自己利益最大化にブレーキをかけようとしない。

 社会や経済の全体最適を無視して自己利益追求に走る愚かさを、一顧だにしようとしていない。 それが、長いめでは自滅の道だということにも関心を示さず、ひたすら自分最適を追いかけているわけだ。

 われわれ長期投資家からすると、どうにも理解できない愚かさである。 早い話、年金なども毎年の成績に躍起となっているが、積み上がってくる成績は大したことない。

 じっくりと長期投資の価値観を行動に表わして、年率複利で4.7%の成績を17年5カ月も残している、さわかみファンドと比べるといい。

 投資運用も企業経営も、より良い社会をつくっていくためのものである。 みなが幸せになってこそ、運用リターンも企業利益も積み上がるのだ。

 この当たり前のことが、どうしてこうも無視されるのだろう?

 明日明後日と、四国出張のため次の長期投資家日記は来週の月曜日となります。

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トランプ劇場よりも、経済合理性のうごめきを注視しよう

 昨日は定例の月曜会議やら来客でバタバタしているうちに夜の8時過ぎになってしまい、長期投資家日記を書けなくてごめんなさい。

 前もって言っておくと、今週は木曜の10時に会社を出て地方出張なので、金曜日もお休みとなります。 つまり、今週は3日しか書けないので、気合を入れます。

 トランプ政権が発足し、早速TPPからの離脱やらオバマ医療ケアの廃止やらに大統領署名をした。 これまでのトランプ氏の言動からすると、今後どのような展開になっていくのかは、およそ想像がつく。

 これぞポピュリスト政治といったものを、これでもかこれでもかと繰り広げてくれるのだろう。 それに引きずり回される人たちにはえらい迷惑だが、はたから見ているとまるで劇場。 ドッタンバッタンの三流ドラマと映るのではなかろうか。

 次から次へと攻撃の矛先を向けられる企業など当事者にとっては、死活問題を押し付けられることになる。 他方、直接の被害を受けない大衆にとっては、トランプ氏の米国第一主義にやんやの喝采で溜飲を下げる。

 とりわけ他国を相手とした経済外交面では、ただの思いつきなのか支離滅裂なのかは別として、米国第一主義という金科玉条を引っ提げてやたらと波風を荒立てよう。

 やっかいなことに、トランプ氏はマスコミとは敵対関係をも厭わず、好き放題を語りまくる。 メディアにとっては、恰好の報道ネタが次から次へと転がり込んでくるわけだ。

 新聞やテレビが何かにつけて大騒ぎすれば、マーケットの常として過剰反応する。 それが株価などの乱高下を招き、投資家心理ひいては経済活動にもマイナス要因となる。

 そういったトランプ劇場の袖の方で、経済合理性のうごめきが静かに胎動している。 長期金利が上昇したがっていることと、債券から株式への資金シフトがじわじわと進んでいることだ。

 この2つは、トランプ劇場など眼中になく徐々に大きな流れとなっていくのは間違いない。 それは経済合理性がしからしめるのもので、誰も止められない。

 先ず長期金利の上昇だが、経済活動の活発化に伴う資金需要の高まりとは別に、大量に発行されている債券の売りで市場金利の上昇を招くことでも発生する。

 米国は世界最大の債務国で、借金の代わりに発行されている米国債は世界中で保有されている。 それが、米国第一主義やら保護主義で米国へ富が流れ込めば、必ず海外の米国債保有に売りが出てくる。

 米国債売りで米国の長期金利が上昇しはじめれば、ドル高を招き一層の米国債売りを招く。 これだけ大量に発行されてきている米国債だ、ひとたび売りの連鎖が横へ広がりはじめると、米国の長期金利はぐいぐいと上昇していく。

 債券から株式への資金シフトも、同時進行する。 債券を売った資金は、どこか他に投資対象を求める。 債券市場から流出する資金の受け皿は、その資金規模からいって株式市場をおいて他にない。

 つまり、債券か株式への資金シフトも徐々に大河の滔々たる流れとなっていくことになる。 これらが経済合理性のダイナミズムであり、そのうごめきが既に始まっている。

 もちろん、われわれ長期投資家は経済合理性のダイナミズムから一歩も離れることなく、マイペースの道を歩んでいく。 

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国の年金、もうこれしかない(続編)

 昨日の続きとなるが、現行の消費税8%を年金税に呼称変更して20%に引き上げたら、日本の景気はどうなるだろうか?

 日本では、消費税の引き上げは個人消費を落ち込ませ、経済にマイナスの影響を及ぼす。 だから、8%を10%に引き上げるどころか、5%に戻すべしといった意見が主流となっている。

 一方、先進国のどこでも付加価値税の引き上げは、やむを得ないものと受け取られている。 成熟した社会や経済においては、福祉と成長の両立が求められる。

 年金や医療費など社会福祉を充実させようとすれば、どうしても財政の足を引っ張る。 財政の悪化を食い止めるには付加価値税を引き上げて、国民全員で広く薄く負担するしかない。

 また経済の成熟化による成長率の鈍化には、法人税を下げて企業のビジネス活動活発化を促す必要がある。 それが英国の法人税24%に象徴されているし、トランプ次期米国大統領も法人税を16%に引き下げると提唱している。

 ところが日本では、消費税の引き上げには猛反対しつつ、返す刀で景気対策予算の拡充を求めてやまない。 それが、先進国でも最悪の財政赤字となっているわけだ。

 そんな、いいとこ取りはいつまでも続かない。 そう遠くない先に財政が破たんするか、年金など社会保障がガタ崩れとなるか、あるいはその両方に見舞われるのは必定。

 一刻も早く財政健全化に舵を切らないと大変なことになる。 それで昨日、年金不安を一掃しつつも、財政を健全化する案を提唱したわけだ。

 そこで今日の本論となるが、年金税を20%に引き上げても消費は落ち込まないという点を、皆さんと一緒に考えてみたい。

 国民の全員が65歳からは自動的に月25万円の年金を受け取れるとなると、老後の生活は保障される。 また、現時点で確保している年金の受け取り権利は、月25万円に上乗せされる。 これで、誰にも不公平感を抱かせずに年金問題を未来永劫に解消できる。

 それどころか、65歳以上の国民全員への年金給付は、ほとんどが何らかの消費にまわることになる。 もはや、いざという時のためとかで貯金しておく必要がないのだから当然であろう。

 さらには、これまで後生大事に抱え込んできた預貯金を取り崩す動きも高まろう。 それは消費にまわったり、相続に向けられたりして、高齢者の手から離れていく。

 もうひとつ、現役層の年金積立が廃止されるから、その分は家計のやり繰りに余裕が生まれてくる。 これも、何らかの消費にまわされる。

 年金不安を一掃するだけで、想像をはるかに超えた巨額資金が消費や相続そして寄付に向かおう。 年金税を20%課したとしても、景気が落ち込むどころか、とんでもない経済活況となろう。 もちろん、国の税収も上がる。

 また、マイナンバー制度の徹底で個人の過剰所得は定められた税率でもって、公平公正に徴税できるから財政の健全化にも道筋がつけられる。

 日本が抱える年金や財政の問題が解消されれば、日本経済はすっきりした形で新たなる成長を求められるはず。

 明日は早朝からの出張で、長期投資家日記はお休みです。

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年金、もうこれしかない

 日本の年金制度は破たんに向かって、どんどんスピードを上げている。 国や厚生労働省がいくら「100年安心」といっても、その足元から少子高齢化の波に崩されていっているのが現実。

 早い話、公的年金は2009年から既にキャッシュアウトに転じている。 年金加入者による毎年の積立てよりも、高齢者への給付が上回る段階に入ってしまったのだ。

 これから10年で団塊の世代が80歳代になり、超高齢化社会が訪れる。 いまでも1.9人の現役世代が一人の高齢者を支えているが、その負担割合がグーンと高まる。

 それに対し、年金や医療費など社会保障費の国庫負担を引き下げるのは難しい。 いまや既得権益層として政治に大きな影響力を持つに至った高齢者の票を意識すると、どの政治家も著増する社会保障費の削減には二の足を踏む。

 おそらくだが、なんの抜本的な解決もできないまま、年金財政はズルズルと破たんに向かって行ってしまうのだろう。 ついでにいうと、日本の国家財政もパンクへの道を突き進んでいる。

 どうしたらいいのか? もうこうなったら発想を転換して、年金問題の抜本的な解決を図るしかない。 以前にも幾度か書いたことだが、年金の給付をすべて税ベースに切り替えるのだ。

 具体的には、消費税を社会保障税とかストレートに年金税に呼称変更して、税率を20%に引き上げる。 その代わり、65歳以上のすべての日本人に対し月額25万円の年金を自動給付する。

 すでに年金を受け取っている人は、その額を上乗せした年金を終身受け取る。 年金を積立てしている現役層は、これまでの積立て額に応じた年金を上乗せされて、やはり生涯にわたって受け取る。

 これによって、一切の不公平を生じさせることなく年金問題を一掃できる。 65歳以上の日本人は誰でも自動的に月25万円の年金を受け取れるから、老後の生活不安はなくなる。 もちろんインフレ条項付だから、インフレが到来すれば給付額は増額される。

 そんな大盤振る舞いをすると、いまでもフラフラの国家財政は一挙に吹っ飛んでしまう? 大丈夫。 同時並行でマイナンバー制度を徹底させれば、年金受け取りを含めた個人の収入額が全額コンピュータ把握される。

 コンピュータ把握された個人の過剰所得に対しては、定められた税率に基いて公平公正に税を徴収すればいい。 それでもって、しっかりと税の帳尻を合わせられる。

 これだけのことで、日本は年金問題から未来永劫に解放される。 それどころか、毎月25万円を受け取る高齢者層の安定的な消費が、日本経済の大きな下支え要因となる。

 よく高齢者は老後が不安だから、預貯金を抱え込んで離さないといわれる。 それが、842兆円の個人や家計の預貯金額のうち、500兆円前後にも上るのだ。

 その一部なりとも消費にまわるだけで、抜群の経済活性化効果をあげられる。 日本から年金不安が一掃されれば、もはや老後不安で預貯金にしがみつく必要がなくなるのだから、高齢者の消費は必ず増える。

 効果は、まだ他にもある。 年金の積立て制度はなくしてしまえるから、現役層の生活負担は軽くなる。 また、年金の運用も不要となり、運用成績に振り回されることからも解放される。

 コスト削減効果は、とんでもない額に上るだろう。 なにしろ、年金の積立てや徴収から管理、そして運用関連のほとんどの業務が不要となるのだ。

 大改革に思えるかもしれないが、大きな絵を国民に提示して同意を得るのは、そう難しくないだろう。 この政策ならば、国民の誰にとっても不公平感を生じさせないのだから。

 唯一、厚生労働省中心に役所の仕事は大きく減る。 それは、国民経済的にみれば財政圧縮となって、大いにプラスである。

 最後に、社会保障税あるいは年金税を20%に引き上げるのは、唐突でもなんでもない 先進国はどこでも、20前後の付加価値税を徴収している。 日本もどっちみち15%から20%へと引き上げざるを得なくなるだけのことなんだから。

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NY ダウ2万ドルのクリスマスプレゼント?

 米国の代表的な株価指数であるNY ダウが2万ドル目前まで来ている。 今日はちょっと調整したが、来週あたりに2万ドルを突破するのではないかという勢いである。

 まさに、クリスマスプレゼントである。 投資家も市場関係者も気分よくクリスマスを祝えることだろう。 いつの株価上昇も、世の中を明るくしてくれる。

 昔、1966年ごろから82年の8月まで17年弱、NYダウは700ドルから1000ドルちょっとの間を往ったり来たりした。

 いつまでたっても、1000ドルから上に離れていかない。 もうこれ以上の株価上昇はないのではないかということで、「株式の死」特集があちこちで組まれた。

 そのNYダウが突如として上昇に転じ、1982年8月の776ドルを起点に、2000年1月の11、722ドルまで15倍超の値上がりとなった。

 それで終わりではなかった。 1999年に念願の1万ドルを超えたと喜んでからも、NYダウは上昇トレンドを追い、いよいよ20,000ドルが視野に入ってきたわけだ。

 といっても、2002年に7,286ドルまで、2009年には6,547ドルまで売り込まれた。 決して一本調子で上昇トレンドを追ったわけではない。

 しかし、大きく売り込まれた後の戻りは大きい。 2002年から2007年にかけて1.9倍、2009年からここまで3倍強の上昇となっている。

 チャート分析だと、1982年や2007年の下げをみれば、株価は天井を打ち下落に転じたといいたくもなる。 ところが、そこからの上昇が凄まじい。

 ここに長期投資の醍醐味がある。 ある程度の上昇相場が続くと、いつでも「株価上昇は、もうここまでだ」といわれだす。

 ところが、その後の展開を見るに、「もうはまだなり」の相場格言にある通りの結果となっている。 大きな下げは、長期投資家にとって絶好の買い仕込み場であったわけだ。

 そういうと、すぐ「これまでは、これまで。 最近は状況が違っている」とか「不透明感が山積している」といった、買えない理由がずらずらと並ぶ。

 しかし、長いめで見るとやはり株価の上昇トレンドは続いている。 そこに、株式投資の本質が隠されているのだ。 他の投資商品には見られない、株式投資のみが持つ魅力といってもいい。

 社会や経済環境にどんな変化があっても、企業は長期の視野で成長を目指してやまない。 そういった企業の利益成長に向かっての努力が、長い目で見守ると株価の上昇となってくる。

 だから、長期視野で企業を応援していく長期投資が、いつでも勝ち残ることになるわけだ。

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★日本初上陸の虫歯菌を無くすキャンディ「ロロス」登場

 虫歯は複数の原因で引き起こされるということをご存じですか?

 まだまだメカニズムの研究が行われている虫歯の世界ですが、①糖(餌) ②時間(酸性) ③歯質  ④細菌 が原因だと現段階では言われています。

 ①~③は生活習慣の改善、唾液の再石灰化などで改善できますが、④の細菌のコントロールが難しい・・・そこでロロスの出番!

 漢方でも使われるウラル甘草根から抽出した成分は虫歯の原因となるS.ミュータンス菌の活動を無効にし、なおかつ虫歯を進行させるラクトバチラス菌やS.ミュータンス菌同様の活動をするソブリヌス菌にも働きます。

 ロロスはキャンディでありながら口腔ケアが出来る画期的な商品。 そして口の中の衛生環境は全身疾患との関係もありとても大事。

 せっかくの口腔ケア、簡単で美味しい方が良くですよね?

 ぜひ、皆さんの生活習慣にロロスを!! 私たちは歯科医院さんと共に予防意識の広がりを願っています。

 http://www.loloz.jp/